Die neue Trump-Administration wird innen- und außenpolitische Risiken für internationale Unternehmen im Jahr 2025 intensivieren. Trump beabsichtigt, seine zweite Amtszeit zu nutzen, um die Weltordnung zu stören und neu zu gestalten, und positioniert die USA für eine direktere und aggressivere Konfrontation mit ihren wirtschaftlichen und geopolitischen Gegnern.
Trumps Ansätze werden zwei langfristige Trends beeinflussen:
Erstens befindet sich die globale Macht der USA im relativen Rückgang. Staaten weltweit haben zunehmend Alternativen gefunden, wenn es um Kreditaufnahmen, Handel und Technologiezugang geht. Aufstrebende Mächte binden den sogenannten Globalen Süden in alternative Institutionen ein. Fortschritte in Technologien stärken lokale und globale Rivalen und schmälern die militärischen Vorteile der USA. Die amerikanische „Soft Power“ hat aufgrund demokratischer Schwächen und außenpolitischer Entscheidungen an Einfluss verloren. Weder die Demokraten noch die Republikaner zeigen ernsthafte Ambitionen – geschweige denn konkrete Pläne –, die untragbaren Haushaltsdefizite in den Griff zu bekommen, was zu Folge hat, dass das finanzielle Fundament der geopolitischen Dominanz der USA untergraben wird. Eine Welt ohne klare Hegemonialmacht wird dadurch unvorhersehbarer, dynamischer und instabiler.
Trump wird diesen Trend wahrscheinlich beschleunigen, indem er US-Truppen aus dem Ausland abzieht und sich von wichtigen internationalen Institutionen und Verträgen abwendet. Partnerschaften und Allianzen könnten an Bedingungen geknüpft werden. Isolationistische oder nicht-interventionistische Ansichten werden unter einer „America First“-Bürokratie zum Standard. Asien, Europa und der Nahe Osten werden sich gegen weniger verlässliche Sicherheitszusagen der USA absichern und auf konfrontativere Handelspolitiken reagieren müssen –– wahrscheinlich auf eine Weise, die den Interessen der USA zuwiderläuft. Auch die Unabhängigkeit der US-Geldpolitik ist entscheidend für die amerikanischen Handelspartner. Selbst wenn Trump die Verteidigungsausgaben erhöhen und größere Konflikte abschrecken kann, riskieren die USA, den Multiplikatoreffekt ihrer traditionellen Partnerschaften und Allianzen zu verspielen.
Zweitens ist das Investitionsklima in den USA zunehmend komplex. Neben den stark schwankenden regulatorischen Veränderungen, die mit jedem Regierungswechsel zunehmen, führt die politische Polarisierung zu einer immer stärkeren Divergenz zwischen den Richtlinien auf Bundes-, Staats- und lokaler Ebene. Die regulatorische Dezentralisierung erschwert Modernisierung in den Bereichen Energie, Verkehr und Wohnungsbau. Zölle, Investitionsbeschränkungen, Sanktionen und Industriepolitiken – viele davon im Namen der nationalen Sicherheit – bringen geopolitische Risiken und Herausforderungen in Bezug auf Vorschriften für den Handel und Investitionen mit sich.
Trump wird eine breit angelegte Deregulierungspolitik für Unternehmen verfolgen. Mit einem kooperativen Kongress wird er Unternehmenssteuersenkungen zur Anziehung von Investitionen umsetzen. Die Herausforderung für viele multinationale Unternehmen wird darin bestehen, die US-Deregulierung mit ihren sozialen und ökologischen Compliance-Verpflichtungen in Einklang zu bringen. Gleichzeitig werden Trumps weitreichende Handelspolitiken – insbesondere gegenüber China – Anpassungen und wahrscheinlich eine Verlagerung der Lieferketten erfordern. Seine Pläne, die Bundesbürokratie erheblich umzugestalten (sprich: abzubauen), werden gleichzeitig die Fähigkeit der Bundesregierung einschränken, Vorschriften zu entwerfen und durchzusetzen. Die von der Opposition kontrollierten „blauen Staaten“ werden ihre Bemühungen verstärken, um die Bundes- und „roten Staaten“-Gesetze zu kontern und aufzuheben, was die politische Polarisierung und regulatorische Komplexität weiter verstärkt.
Implikationen für Unternehmen
Das enge Rennen war bemerkenswert stabil, und Unternehmen haben sich das ganze Jahr 2024 auf eine potenzielle Trump-Administration vorbereitet.
Die kommende Trump-Administration wird den ersten vier Jahren ähneln, sie jedoch nicht kopieren. Dieses Mal tritt Trump mit mehr Erfahrung und der Bereitschaft an, seine präsidialen Befugnisse in vollem Umfang auszuschöpfen. Er wird von einer fokussierteren, wenn auch weniger erfahrenen Gruppe von Anhänger:innen umgeben, die bereit sind, Normen zu beugen und zu brechen, um ihre Ziele zu erreichen.
Obwohl diese Faktoren helfen werden, die bürokratische Trägheit zu überwinden, die frühere Reformen ausgebremst hat, bergen sie auch das Risiko schneller und unvorhersehbarer Veränderungen. Unternehmen müssen aktiv um Einfluss kämpfen, um sicherzustellen, dass ihre Interessen Gehör finden.