非洲投资风险与回报指数（第七期）正式发布

非洲投资风险与回报指数（第七期）正式发布

透视地区全景，解读未来趋势。由化险集团和牛津经济研究院（Oxford Economics）联合编制的年度非洲报告——《非洲投资风险与回报指数》第七期正式发布。

报告基于我们常驻非洲的研究团队对当地市场的深入了解和对最新动态的密切监测，为您呈现整片大陆投资风险和机遇的变化情况，并对影响主要经济体投资环境的三大重要趋势进行展望。

本文将对第七期报告择要陈述。如您有意获取报告全文，请参阅文后链接。

在经历了去年的反弹后，今年大部分非洲国家的回报指数同比再度下滑。下降幅度最大的国家包括博茨瓦纳、卢旺达和津巴布韦；安哥拉则一枝独秀，回报指数上升幅度远超其他国家。风险指数依然延续了去年参差错落的态势，大部分国家的变化情况并不显著，但科特迪瓦是个例外。特别提醒各位，因统计方式变化，部分国家2021年9月的回报和风险指数较上期报告有所修改。

 （我们从政治和经济角度出发，通过比较法对各个国家的投资风险和回报情况进行综合评估。各国的最终排名取决于风险和回报得分，气泡大小代表该国的GDP规模。）

综合观察风险与回报指数，以下5个国家在过去一年中的进步幅度最大。

在疫情、气候变化和俄乌冲突的影响下，全球经济危机的加剧无疑使非洲大陆的政治稳定性和发展机遇面临更大的不确定性。但从长远看，这也可能成为非洲重新定义与其他地区关系以及其在世界经济中所扮演角色的契机。

以下，我们将就这一转型期的三大重要趋势进行解读，并分析对于企业和投资者的机遇和风险。

能源前景广阔，非洲潜力渐显

虽然能源转型已成为全球发展的必然之势，但俄乌冲突导致欧洲陷入能源危机、油价飙升加剧各地公共和个人财政紧张等因素，使人们意识到成功实现能源转型所需的时间将远超预期。于是，原本处于议题边缘的非洲大陆重新进入各方视野。为弥补能源缺口，跨国企业已将非洲作为重点区域，围绕大型能源项目的区域和国际合作已经展开。

• 坦桑尼亚和莫桑比克边境长期停滞的液化天然气（LNG）项目已重新引发关注。
• 为重振因安全原因而停滞的德尔加杜角省LNG项目，投资者已开始关注打击伊斯兰激进组织。
• 在西非，塞内加尔和毛里塔尼亚的联合石油天然气项目将于2023年投产。
• 尼日尔、尼日利亚和阿尔及利亚签署谅解备忘录，拟建全长4000公里的跨撒哈拉天然气管道（TSGP），主要向南欧地区送气。
• 非洲石油储备也吸引了新兴趣，包括纳米比亚、科特迪瓦、肯尼亚、刚果民主共和国等。

国际社会对油气项目的高度关注使非洲各国的私营和国有石油和天然气公司处于吸引各方投资的有利地位，面临资金压力的政府对此也非常欢迎。不过，这也引起了环保人士的不满——毕竟非洲拥有巨大的风能、太阳能和水力发电潜能，被视为实现绿色未来最有潜力的地区。事实上，可再生能源领域的投资者也已开始在非洲发掘机遇，特别是在氢能方面。

• 2021年8月，纳米比亚与德国某财团签署了一项合作协议，开发大型氢项目，预计年产能30万吨。
• 埃及计划通过数个绿氢项目满足国内和国际电力需求。
• 毛里塔尼亚和阿尔及利亚也正计划向欧洲供应氢气。

总体看来，未来几年非洲的能源生产和出口前景较为乐观，这对政府和投资者来说将是一个双赢的局面。但新投资者和现有行业参与者仍需关注相关风险。

• 国内能源供给项目可能面临执行困难，包括政治干预、合同腐败、项目饱和、安全威胁等。
• 国际企业可能需要和当地企业建立合作关系，必须清楚了解合作伙伴的详细情况和当地的企业治理标准和相关法规，避免合规风险。
• 传统和可再生能源项目均面临严格的ESG审查。
• 非洲国家越来越重视企业在当地攫取价值的同时，能否与社区实现利润的公平分配。未来可能会出台更严格的地方成分或就业法规，特别是在新能源领域。政府既要保持对能源行业投资的持续激励，又要确保本国民众合法地从中受益。

粮食安全承压，转型创造机遇

在气候和区域冲突的影响下，非洲大部分地区长期存在粮食不安全问题。近几年，新冠疫情和俄乌冲突严重破坏了全球粮食供应链，愈发暴露了非洲粮食问题的症结——对粮食进口的过度依赖。

非洲各国也逐渐意识到过度依赖粮食进口的不可持续性，发展非洲大陆农业和区域供应链的政治意愿和国际金融驱动力逐步增强。未来几年，非洲农业有望进一步发展，各国间贸易关系的转变或将成为关键一环。非洲大陆自由贸易区（AfCFTA）的建立将减少或消除关税和非关税壁垒，推动区域一体化发展。企业和投资者也将从中受益，能够将非洲大陆及次区域视为可进行大额投资的单一市场。

在区域内粮食商品贸易向前发展的大背景下，农业价值链和供应链上也出现了其他机会。

• 政府农业发展计划中的一项关键内容是推动食品的本地化加工，由此既能应对粮食供应挑战，又能实现非洲制造力的提升。
• 全球供应链中断及国内电子商务平台消费的增长都促使非洲地区仓储和冷库需求上升。房地产投资者和物流运营商或将率先受益。
• 考虑到农业技术解决方案能给当地生活水平、气候韧性和减少粮食浪费带来直接影响，相关企业逐渐引起投资者的关注。

不过，非洲的结构性问题依然存在。首先，当地基础设施仍存巨大缺口，尤其是电力供应不稳定将阻碍高附加值项目和冷库设施的发展。其次，土地管理仍是腐败高发领域，土地准入也将继续高度政治化，投资者面临更严格的土地所有权审查和高企的声誉风险。第三，非洲农业经常遭遇极端天气挑战。最后，各主要食品加工区（尼日利亚西北部和中部、埃塞俄比亚部分地区等）周边部族冲突、盗匪活动不断，安全环境日益恶化。投资者在决策时需将这些因素考虑在内。

民众不满加剧，运营挑战严峻

联合国估计，新冠疫情导致非洲新增5500万贫困人口。俄乌冲突使食品和燃料价格上涨，民众生活成本居高不下。气候灾害仍在继续，非洲多个地区近年来经历了史上难遇的干旱和严重的洪灾。尽管各国政府试图应对危机，但债务负担和资源匮乏导致收效甚微，甚至在国际贷款到期之际还将面临继续恶化的财政状况。于是，非洲民众纷纷走上街头抗议，呼吁政治改革。今年6-8月间，几内亚、乌干达、马拉维和塞拉利昂均爆发大规模抗议活动。需要注意的是，近年来非洲民众的动员能力显著增强——我们在苏丹、尼日利亚、塞内加尔和南非都观察到了这种现象。

面对民众施压，政府需要切实改变治理政策。但大部分非洲国家对此仍显迟疑。此外，民间运动能否真正推动治理变革依然存疑。在苏丹，多年抗议未能促成新的文官政府或实现经济前景的改善。在加纳，民间社会团体成功进行了动员，但解决经济挑战的工作依然进展缓慢。人们还担心反对派运动可能被其他势力所利用——在西非国家近年来的政变中，军队在民众支持下推翻政府，但旋即利用权力压制反对意见，并不断扩展自身影响力，完全复制了其曾推翻的体制。

因此，未来非洲恐将继续陷入民众抗议不断，政治现状难改的境地。安全状况将逐渐恶化，带来充满挑战的运营环境。企业和供应链可能成为民众抗议活动的目标。同时，为突显自身改善民众生活、创造就业的努力，政府也可能加强对企业的合规审查。企业需对此进行关注，并做好充分准备应对风险。 

• 评估动乱可能造成的直接和间接风险。为增强应对突发事件的韧性，企业不仅需要完备的安全保障和供应链备用计划，还需对各类社会动态保持密切监测和深入了解。
• 关注当地法律法规的任何细微变化——一旦企业行为被视为不合规，可能迅速被政治化并公之于众。
• 在所有利益相关方（不仅仅是政府行为体）中构建广泛的支持基础。在政府机构和资源匮乏的边远地区，企业需积极接洽并引入当地社区参与决策，争取获得其支持。另外，企业员工也是重要的利益相关方——如今有越来越多工人参与街头抗议，要求雇主就社会公平议题表明立场。

后疫情时代，非洲仍是充满挑战与希望的大陆。作为专业的全球风险管控顾问公司，化险集团在非洲深耕40余年，拥有丰富的当地资源。我们可从多个方面为企业提供帮助，助您应对投资风险挑战，把握时代战略机遇。

如您有意下载完整版英文报告，请访问化险集团英文官网。