2021年欧盟可再生能源行业：投资运营的机遇与风险

在年初风险地图2021线上发布会中，我们曾经谈及，未来几年在政治和经济因素的双重驱动下，“绿色复苏”将成为欧洲市场的主题之一。作为欧盟绿色经济版图的关键组成部分，可再生能源行业将面临广阔的发展前景。欧盟将继续加大投资，而中欧双边投资协定也将推动该行业进一步向中国投资者开放。

对有意欧洲可再生能源行业的中国投资者、开发商和运营商而言，2021年是一个颇具吸引力的年份。但机遇与风险共生。除了政府支持、利好政策等积极面，投资者还需审慎应对背后的各类风险。 

政府与市场的双轮驱动

欧洲能源智库Ember和Agora Energiewende今年1月25日发布的报告显示，2020年欧盟国家的可再生能源发电量（38%）首次超过化石燃料（34%）。从长远看，欧盟的绿色征途还有更为宏大的愿景。欧盟于2019年提出《欧洲绿色新政》，设立了2050年成为全球第一个气候中和经济体的目标，并计划2030年将温室气体排放量至少削减55%。继续发展可再生能源将是实现这些目标的关键举措。欧洲环境署（EEA）的报告指出，自2005年转向风能、太阳能等可再生能源以来，碳排放量已显著减少。

2021年，一些欧盟成员国或将采取更激进的措施，以提高可再生能源的市场份额，特别是在发电领域。太阳能和风能将是主要目标。

• 根据标准普尔分析，在欧洲大陆10个最大的可再生能源市场上，今年至少有1300万千瓦的太阳能发电能力以及3000万千瓦的陆上和海上风力发电能力可能会被拍卖。
• 西班牙通过立法和市场行动来推进可再生能源计划。政府正在引入气候变化立法，其中将包括清洁能源至少占能源总额70%的目标、通过税收改革鼓励消费者在国内安装太阳能光伏等。政府还承诺，未来十年每年至少发展3000兆瓦的风力和太阳能发电能力，并将在四年后首次举行太阳能光伏安装招标。
• 德国、意大利、葡萄牙和法国今年也将举行太阳能光伏拍卖，挪威、丹麦、荷兰和法国则将举行海上风力发电能力拍卖。

除了政治上的驱动，能源市场趋势和消费者行为改变也成为欧洲可再生能源发展的加速器。根据牛津经济研究院数据，2021年欧洲经济将强劲反弹，能源需求预计将大幅上升。随着能源结构转型升级在多项刺激基金作用下不断加快，欧盟市场对可再生能源的需求有望在未来10年保持增长。此外，越来越多消费者将可再生能源作为家庭的优先选择。德国太阳能协会报告称，与2019年相比，2020年消费者对屋顶太阳能装置的需求增加了25%。

利好背后的风险经

与其它行业相比，可再生能源行业因政府更支持、供应链更成熟、商业模式更精简等原因，一直是风险相对较低的投资领域。然而，随着可再生能源行业向更具竞争性的市场环境发展、在欧洲能源矩阵中占据更主导的地位以及成为欧盟关键基础设施的重要组成部分，投资者所面临的风险也将伴随着机遇的增加而上升。

• 地缘政治：虽然欧盟可再生能源行业相对开放，但投资者仍将受到欧盟外国投资审查程序的制约。各成员国在这方面差异较大，而地缘政治的变化也可能随时带来变数。
• 监管格局：政府对行业的监管力度可能会不断加大。除了欧盟层面，投资者还将越来越多地受到成员国、地区乃至地方层面的监管。
• 商业不确定性：疫后经济复苏的不确定性可能会影响政府补贴，投资者、开发商、资产所有方、银行等将越来越多地被要求在新项目中承担商业风险，如电价波动、天气条件变化等。
• 激进主义和社区关系：尽管可再生能源将得到反对传统煤炭、石油和天然气项目的气候活动人士的支持，但在地方社区内却存在其它隐忧。当地居民可能因施工阶段的干扰、运营阶段的噪音和其它影响等提出反对意见。投资者需尽早评估各种可能性，并思考如何在项目周期内缓解地方激进主义所带来的影响。
• 能源安全：随着市场份额的不断提升，可再生能源将日益成为欧洲能源安全问题的关注焦点。企业如何确保在多变或恶劣的天气条件下实现不间断供应，是否具备应对网络攻击、犯罪、恐怖主义威胁等的能力将受到政策制定者和公众越来越严格的审视。
• 腐败：除了部分政府拍卖和招标过程中存在的腐败风险，投资者还需要确保他们的当地合作伙伴不会引发声誉和合规风险。