全球各地区分析与展望——亚洲和太平洋

我们挑出印度和印度尼西亚这两个在2019年举行过大选的国家，看看它们在莫迪和佐科的第二个任期内，各自将出现怎样的变化。此外，我们还将重点探讨演变中的亚洲供应链格局，并分析热门国家背后的风险。

对于印度而言，2019年是政治得以巩固的一年。总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）领导的印度人民党确立了在印度政坛的主导地位。2020年，莫迪的施政重点可能会转向经济方面，预计也是他第二任期的整体基调。

截至莫迪第二任期的前六个月，他已经实现了自己最为核心的长期政治需求。通过支持强势的民族主义，捍卫印度教徒的权利，印度人民党及其支持者在国内获得了一系列政治资本。2020年，印度人民党在德里和比哈尔这两个关键邦的选举前景也十分乐观。这些都为莫迪更加专注经济议程创造了条件。2020年，莫迪可能会重点关注如何兑现经济承诺、保持人气，特别是在印度失业率升高、经济增长放缓的背景下。

我们预计，莫迪将继续对负债累累的银行业展开清理，通过合并数家国有银行来提高效率，同时积极利用新的《破产法》等工具回收不良贷款。而针对不断下降的税收收入问题，莫迪可能会将国企私有化及政府从国企撤资提上日程，从而弥补财政赤字缺口。

而另一方面，莫迪已经决定不加入《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）。此举可能阻碍印度市场被纳入区域和全球供应链，并在一定程度上影响印度利用国际贸易争端来发展国内制造业的计划。总体看来，2020年在印企业面临的商业风险仍以运营层面居多。印度的合规环境将继续充满挑战，包括组织高度分权、官僚体系盘根错节、合同执行不善、解决纠纷途径有限等。

在赢得2019年大选、开启第二个五年任期后，印尼改革派总统佐科·维多多（Joko Widodo）有望获得更大的权力。同时，随着竞选对手普拉博沃·苏比安托（Prabowo Subianto）背后的联盟瓦解，反对派实际上已经不复存在。而且，由于连任限制，佐科不必再参与竞选，他所面对的挑战和压力都将比以往更小。

然而，佐科所领导的印尼民主斗争党及其盟友中的既得利益者可能会成为他行使治理和决策权的阻力，特别是在利商改革方面。联合政府分享权力的诉求、对政治稳定性的担忧，都迫使印尼内阁一再妥协。未来两年内，虽然佐科政府仍可以进行有利于改善投资环境的改革，如对负面投资清单进行微调、放松对外资所有权的限制等，但很可能无法达到预期目标。

我们预计，佐科将会继续将重心放在支持油气、采矿、农业等下游产业。作为配套措施，印尼将在2020年全面实施原矿出口禁令。此前，不少中国企业已经开始投资印尼下游产业，印尼的原材料商品价值也因此有所上涨。

另一方面，与佐科的第一个任期相似，经济民族主义可能继续给外国投资者带来诸多不便。2020年，在印尼的企业仍将面临大量的运营挑战、合同风险和监管障碍。

• 有政治关系的本土企业或许会利用经济民族主义，在由跨国企业主导的大宗商品行业内获得机会。
• 执政联盟中的交易型政客和佐科阵营内的金融人士或将利用民粹主义主张，庇护他们的关联企业免受外国竞争对手影响。 
• 为确保有政治联系的当地企业保持自身发展节奏，大宗商品进口商也将面临阻碍。
  

受地缘政治、贸易争端以及中国产业转型升级等因素的影响，亚洲的供应链格局正在发生变化。越南、泰国、马来西亚、印度、印度尼西亚等东南亚和南亚国家已经逐渐在很多企业的供应链运营中占据重要位置。而对企业而言，在重视这些新兴市场带来的潜在机遇的同时，也必须衡量每个市场的风险，以选择合适地点、妥善切入，从而确保供应链安全，在新的一年继续保持企业竞争力。

• 越南：劳动力成本较低，政府也支持贸易；但熟练劳动力、能源和基础设施资源不足。
• 泰国：拥有完备的制造力；但美国近期以侵犯劳工权益为由中止了对泰国的部分贸易优惠，削弱了该国的出口竞争力。
• 马来西亚：与泰国情况类似，拥有丰富的熟练劳动力资源和坚实的制造业基础；但劳工剥削指控可能带来声誉风险，并限制企业的运营能力。
• 印度：工资水平低，市场潜力大；但区域一体化进程停滞不前，或将阻碍其在全球供应链中扮演更重要的角色。
• 印度尼西亚：政府鼓励投资，潜在市场巨大；但这些优势往往会被“需要当地合作伙伴”这一要求所抵消，且存在政治、诚信和腐败风险。